房地产公司股票、REITs及房产抵押支持证券,相对容易。
但也会出现一系列问题。
首先是这些证券的流动性问题,在一个流动性比较差的市场,卖空行为及之后的回补仓位行为,将对价格产生巨大的冲击。
这即使不至于糟糕到让投机者无法建立足够规模头寸的地步,也会极大压缩投机者的盈利空间。
其次,当投机者的卖空头寸非常大,行为又被市场获知的话,很容易遭到恶意逼仓,从而导致失败。
不过CDS的出现,给市场投机行为提供了有力武器。”
说到这,刘海停了一下,“但CDS同样存在一系列问题。
首先,建立巨额的头寸必然会对CDS价格造成冲击,而且交易行为会传达市场信息,使得提供CDS的交易对手产生疑虑,对其原有交易进行审慎检查。
其可能产生的后续行为是,提高产品报价,或者不再参与CDS市场,甚至反手跟着做空市场等等。
其次,随着交易对手提供的CDS逐渐增加,交易对手的风险也在急剧增加。
投机者购买CDS的行为,可看作是和出售者的对赌。
投机者赌赢的结果是交易对手的损失,当投机者大赌大赢,就意味着交易对手的大亏大损。
也就是说,当投机者头寸出现巨额盈利的时候,与其对赌的交易对手必然存在履约困难。
举个例子,假如我们从高盛手里买入CDS,我们买的不多,可能也就几十亿美元吧,但高盛实际卖出了几千个亿的产品。
高盛市值也就六百亿美元,假设出现极端情况,这么大的风险敞口怎么解决?”
夏景行点头,“我明白你的意思,你是担心CDS售出者破产耍赖,天量的CDS赔付变成了一堆讨不回来的债务。”
刘海叹了口气,“是啊,交易本身就存在风险,而兑现收益也存在风险。我研究过后,发现这场投机的风险其实相当大。”
夏景行微笑,“我已经联系过高盛和摩根士丹利了,让他们给我们设计一款新产品……”
刘海眼睛一亮,“这想法挺好啊,那就完美解决这个问题了。”
夏景行表现很谦虚,“只是解决一部分。”
刘海赞叹道,“那也很了不起了,规避了很多原本存在的风险。”
继续介绍了一阵,刘海总结性的说道:“简而言之,我计划的主要交易策略是沽空CDO,做空ABX指数(次级房屋贷款债券价格综合指数),做多CDS。”
夏景行点头,这套交易策略不复杂,就是毫无保留的看跌房市,一旦房市下跌,刘海投资的三个金融产品都会有重大斩获。
江平接着说起了他的交易策略,比刘海的还要详尽一些。
“……当房市的风险敞口完全暴露出来后,必然会形成大规模债务违约,这些金融机
请收藏:https://m.hydt8.cc
(温馨提示:请关闭畅读或阅读模式,否则内容无法正常显示)